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芒果体育林园最新发声

时间:2023-12-05    点击数:

  芒果体育“大家长期投资的企业肯定是要选质地好的企业,能够持续盈利的企业更重要。”

  从30多年前怀揣8000元进入股市,到成为与资本市场共同成长的“牛散”和头部私募基金经理,林园在A股市场上颇受关注。

  2006年,林园成立了自己的私募企业深圳市林园投资管理有限企业,目前林园投资的管理规模达到了约300亿元。

  11月29日晚间芒果体育,林园投资的一则《跟投补充公告》引发私募圈关注,企业称,今年10月16日起,企业及实控人林园本人将跟司旗下所有产品新增净申购额的20%,“现补充公告:该部分跟投份额,我司及实控人林园先生承诺永远不主动赎回。”

  展望未来,林园依然看好中国股市。他表示,股市进入了一个很难得的底部位置芒果体育,现在准备把全部现金都跟投,从而给投资者传递积极信号。

  他认为,股市正在逐步“热”起来,一是一系列活跃资本市场的政策正在发力,股市的生态结构将发生质的变化;二是A股市场估值很便宜,与过去几十年平均市盈率相比,很多优质资产都有“较大折扣”;三是国内企业已在逐步淘汰落后产能,实体经济发展将更好,有利于权益资产的发展,持续看好“嘴巴经济”。

  上海证券报:目前,多项促进资本市场发展政策陆续实施,长期资金入市力度逐步上升,股市交易机制也不断优化。您对目前的市场预期如何?

  林园:市场情绪的点燃、市场预期的转变需要时间。目前,一系列活跃资本市场措施的安排,随着时间的推移,会让股市的生态结构发生质的转变,为未来的牛市打下更坚实的基础。比如上市企业股东减持规则再细化,能提振二级市场投资者的信心。我认为,股市的发展会超出预期,能够为广大投资者带来盈利机会。

  林园:大家对过去一定时期内的上证指数进行分析时,从企业业绩增速来测算,注意到4200点是一个重要的估值中枢。这个数字是对A股市场中长期估值的预测,并低于全球主要资本市场的估值。

  从全球投资范围内的指数来看,A股相比于欧美等成熟市场具有很高的性价比,无论是从市盈率(PE)还是企业的规模市值来看,目前市场是低估且很有投资价值的。

  从行业上来看,A股整体估值也较低。不仅限于某个特定行业,而是整个市场普遍处于低位。在考虑投资时,虽然大家对市场充满了信心,但还是需要仔细评估各个行业的风险。那些市场不断扩大、其市场规模和消费额会不断增长的行业,无论是受到任何外部因素的影响芒果体育,它们都展示出一种增长的轨迹。相反,如果一个市场呈现萎缩趋势,那么投资情况就会大不相同。

  A股市场有很多次大的机会,我抓住了前三次机会。抓住机会的时点,也都跟现在的市场情绪是一样。

  上海报:林园投资近期发布公告,企业或实控人林园本人对自2023年10月16日起新成立的针对外部投资者募集的产品,按照新增认购/申购金额进行不低于20%的跟投,对现有存续的针对外部投资者募集的产品,按照即日起新增的净申购份额进行不低于20%的跟投。这是在向市场传递什么信号?

  林园:大家发跟告的主要原因,是因为目前股市的位置并不高,大家目前对股市高低还是有判断的。发了跟告,就要算话,不能骗人。

  上海证券报:企业跟投,您自己本人也在跟投、自购。那么,您的新增资金从哪里来呢?

  林园:我一直都是满仓。新增的资金主要来自于我每年的分红。我把所有的现金,也全部用来跟投,就是要给投资者一个信号。今天要做的关键之事,就是闭着眼睛投,不会出错的。

  当然,在做这件事情之前,你要充分评判这种风险,评判自己能接受的最大的亏损程度。投资既要抓住大的机会,也要防范风险。

  大家对防止风险是有准备手段的芒果体育,对估值高低有综合判断。大家会看被投的行业,未来有没有大幅下跌的风险,从而判断这个行业是否可以重仓。另外,大家要看被投的行业是不是一个市场不断扩大的行业,即未来这个市场的规模、需求都能不断扩张。

  上海证券报:您之前的投资风格一直以“嘴巴经济”(即消费赛道)为主,请问您现在还保持着一样的策略吗?现在比较看重哪些细分行业?

  林园:快消行业,一直是大家过去几十年的重点投资对象。经过了超过20年的投资,消费依然是很好的赛道。上市企业在这些领域生产的产品形成了品牌效应,投资这些品牌和消费升级产品是值得的。

  目前,大家布局的另一个重点是医药板块。20世纪60、70年代,中国人口出生率较高,如今他们对健康的投入也会增加,因此对医疗服务和药物的需求也会相应增加。特别是高血压、心脏病、糖尿病等这些针对老年人的医疗领域增长潜力巨大,这是一个非常有价值的投资赛道,我确信在未来30年里,将会有巨大的回报。

  大家主要会选择持续消费的医疗用品市场。药品有保质期芒果体育,生产商会根据市场的情况预判生产量的多少,需求量大,生产就多,这笔账比较容易算。所以,大家投资的主要是医药行业的刚需品。

  林园:是一个充分市场化的行业,但是具有一定的进入门槛,特别是在品牌建设方面。长期来看,板块仍然是值得投资的。

  这个行业对市场变化的反应非常迅速。作为快速消费品,一旦企业完成初期投资并达到足够的产能,它们就能迅速根据市场变化调整产量,产品的销售情况会直接影响到生产决策。

  白酒行业曾被认为是一个“夕阳产业”,但几十年来的发展已经证明,它实际上是一个朝阳产业,因为白酒行业拥有持续的盈利能力。

  投资白酒行业,被视为一个稳健的选择,这种持续的盈利能力是该行业的一大特点,经过20多年,白酒行业的企业仍保持着强大的持续盈利能力。大家已经在白酒赛道上获得了盈利,因此接下来持有就行了。

  上海证券报:作为市场最资深的长期主义者之一,您是怎么评估企业价值和投资风险,做到长期持有的呢?

  林园:在评估一个企业的投资价值时,首先关注的是它是否具有持续的盈利能力和竞争力。企业盈利能力不仅仅体现在当前的盈利水平,也要考虑到它能否持续盈利,以及企业毛利率是否稳定或呈上升趋势等,这些因素通常是企业竞争力的重要体现。

  在风险甄别方面,首要考虑的是行业和企业的估值,其次会避免使用借款进行投资,杠杆和融资的风险会在成本和心态上影响投资效益。

  在选择投资目标时,大家主要寻找那些不易被替代且拥有核心产品的企业。这些企业通常拥有独特的核心竞争力和产品垄断性,这意味着其他企业很难复制或生产同类产品。投资这类拥有垄断地位的企业是一种有效的策略,这可以降低投资失败的风险。大家还会主要观察毛利率的变化是否在向上走或者相对稳定,如果企业的毛利率逐年上涨,说明该企业的竞争力很强。

  林园:大家暂时不会考虑。买入和持有是两个阶段。买入时,需要深度的分析和风险判断,一旦买入,如果股票进入盈利状态,则坚定持有,而不是仅仅基于短期市场波动。

  我大部分时候不去做波段。很多企业带来的分红,已经是我当时买入价的十几倍,所以大家不急。

  目前,市场整体估值较低,历史上经历过多次类似的周期。政策正在积极推动活跃资本市场和建设金融强国,被低估的市场会吸引更多的投资者。

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